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鉀肥國內(nèi)價格還有30%補(bǔ)漲空間

發(fā)布時間:2008-08-21

   中信證券認(rèn)為,鉀肥國內(nèi)價格尚存30%補(bǔ)漲空間。近期中農(nóng)率先報出高價,明確拉開2008年已延遲的漲價序幕,鹽湖鉀肥后期報價平均為4800元/噸。 
  鉀肥價格可能不會隨海運(yùn)費(fèi)下跌而下調(diào)。國內(nèi)外價差334美元/噸,中國進(jìn)口商談判地位不利,4季度開始談判的2009年進(jìn)口FOB價格必將大漲。假設(shè)漲270美元/噸,海運(yùn)費(fèi)跌至2005年最低點,以人民幣兌美元6.5計算,鹽湖鉀肥出廠價格漲至5959元/噸。2008、2009年硫酸鉀市場價格分別為6200和6912元/噸。 
  "鉀肥產(chǎn)能快速擴(kuò)張"之說,實際上存在誤區(qū)?;贗FA數(shù)據(jù),全球鉀肥產(chǎn)能2008-2011年均增速僅為2.7%。2006、2007年潛在產(chǎn)能過剩迅速縮小導(dǎo)致全球鉀肥價格上漲,IFA判斷"全球鉀肥供需平衡關(guān)系將持續(xù)緊張"。全球壟斷格局未變,保障2011年前國際鉀肥價格能夠維持高位。 
  鉀肥歷史價格走勢與大宗商品無關(guān)聯(lián),且前期鉀肥價格逆市上漲,8月初再創(chuàng)新高。農(nóng)產(chǎn)品價格高位回調(diào),種植收益仍較高,未影響農(nóng)民購買化肥意愿,也未阻擋美國農(nóng)業(yè)部8月12日提升全球農(nóng)作物產(chǎn)量預(yù)期。油價下跌,巴西、印度8月初仍積極推進(jìn)乙醇燃料的生產(chǎn)。長期而言,美元匯率問題不會影響國內(nèi)鉀肥價格。高壟斷形成的階梯式上漲趨勢,預(yù)示高位平臺回調(diào)難度大。 
  預(yù)計2008-2010年全球鉀肥潛在產(chǎn)能過剩仍在390萬噸以內(nèi),2011年也僅增至453萬噸,則潛在產(chǎn)能過剩顯著低于IFA原預(yù)期。若根據(jù)前幾年化肥需求情況,調(diào)高2009-2012年需求增速,則潛在產(chǎn)能過剩將大幅下降。我們認(rèn)為,全球鉀肥供應(yīng)緊張局面將持續(xù)至2011年,氯化鉀將能穩(wěn)定在1000美元/噸的高位,若產(chǎn)能釋放及生產(chǎn)受制,則價格有望進(jìn)一步抬升。 
  中農(nóng)報出新價格和羅鉀再擴(kuò)規(guī)模表明:國家不會行政干預(yù)鉀肥價格,而是將大力提高國內(nèi)自給率,擬議的鉀肥資源稅仍從量征收,且提高幅度較小。2008年國家限制糧價,上半年供給同比下降37%,不符合施肥原則的低價肥充斥市場。鉀肥需求雖短期受制,但不影響"施用比例提高,經(jīng)濟(jì)作物應(yīng)用為主"等長期增長因素。且由于國內(nèi)產(chǎn)能增長有限,自給率難超50%,短期需求受制的狀況也難以限制國際高價順利傳導(dǎo)至國內(nèi)。

    (來源:中華商務(wù)網(wǎng))